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如果說此前被曝光的行賄案件還可將責(zé)任歸咎于左頌明和饒某某的個(gè)人行為，那么2011年5月，左頌明從公司賬上支取30萬元送給湖南省發(fā)改委原總經(jīng)濟(jì)師楊某某(楊世芳)，感謝其幫助公司申報(bào)項(xiàng)目一案，力合科技無論如何不能輕松甩鍋了。
　　
　　1、IPO前行賄高管火線離職
　　
　　力合有限(力合科技前身)成立于1997年5月，由張廣勝、彭兵、曹亮、左頌明共同出資創(chuàng)立，初期主要從事灌漿記錄儀的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。
　　
　　2003年9月，力合有限進(jìn)行第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，彭兵和曹亮退出股東隊(duì)列。原先的四個(gè)創(chuàng)始人，只剩下張廣勝和左頌明兩人。
　　
　　從公開的履歷來看，張廣勝和左頌明在1990年代都曾任職于湖南知音電話公司和湖南郵電工業(yè)總公司。1997年，兩人離開湖南郵電另起爐灶，分別任力合有限的總經(jīng)理和副總經(jīng)理，一正一副的默契搭檔，讓力合有限一路發(fā)展壯大。
　　
　　2002年起，力合有限進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，開始進(jìn)入環(huán)境監(jiān)測(cè)專用儀器儀表業(yè)務(wù)領(lǐng)域?？紤]到增加股本對(duì)政府環(huán)保部門客戶的開發(fā)能夠產(chǎn)生積極影響，2003年初，創(chuàng)始人股東決定對(duì)公司進(jìn)行增資。
　　
　　然而，彼時(shí)占股60%的大股東張廣勝恰逢手頭資金緊缺，經(jīng)股東商議后，決定先由左頌明以其名下房產(chǎn)評(píng)估作價(jià)180萬元對(duì)力合有限進(jìn)行增資。本次增資后，左頌明持有的公司股份由原來的10%直接升至67.86%，暫時(shí)取代張廣勝，成為力合科技第一大股東。
　　
　　2003年9月，張廣勝籌措到資金，左頌明第一時(shí)間將大股東之位原位奉還。
 

　　
　　此后，張廣勝和左頌明一直作為公司第一、第二大股東，到2015年3月2日，左頌明因個(gè)人原因離職后，這種情形都未發(fā)生改變。
　　
　　按說作為公司創(chuàng)始人之一，和大BOSS有著20多年過硬的交情，還經(jīng)歷過“雪中送炭”的時(shí)刻，左頌明為何會(huì)選擇在IPO前夕離開為之奮斗十余年的力合科技呢？
　　
　　力合科技在2015年4月報(bào)送的第一份招股說明書中，對(duì)此諱莫如深。2016年10月，力合科技更新招股書，末尾以簡(jiǎn)要的文字交待了前高管左頌明曾因向珠海市環(huán)境保護(hù)站監(jiān)測(cè)站原站長(zhǎng)行賄而在2014年7月被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹椤?br/>　　
　　至此，左頌明離職原因不言自明，但他的離開并沒能將力合科技拉出“行賄門”的漩渦。
　　
　　2017年1月初，媒體曝出“行賄門”第二彈。除左頌明外，力合科技員工饒某某也因向四川省德陽市環(huán)境監(jiān)測(cè)站原站長(zhǎng)行賄而于2014年10月被四川省中江縣公安局刑拘。
　　
　　緊接著，證監(jiān)會(huì)消息傳來，力合科技成了今年首家IPO申請(qǐng)被取消審核的公司。
　　
　　2、至少三起行賄案未公開披露
　　
　　對(duì)于以犧牲一員大將換取IPO機(jī)會(huì)的力合科技來說，當(dāng)然不會(huì)甘心就此倒在IPO的路上。
　　
　　今年4月初，證監(jiān)會(huì)更新IPO申請(qǐng)企業(yè)情況，力合科技狀態(tài)顯示預(yù)披露更新，似已落實(shí)相關(guān)事項(xiàng)，重振旗鼓，滿血?dú)w來。
　　
　　但湘股內(nèi)參查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，力合科技一波三折的上市路仍未顯明朗。
　　
　　如果說此前被曝光的行賄案件還可將責(zé)任歸咎于左頌明和饒某某的個(gè)人行為，那么2011年5月，左頌明從公司賬上支取30萬元送給湖南省發(fā)改委原總經(jīng)濟(jì)師楊某某(楊世芳，已落馬)，感謝其幫助公司申報(bào)項(xiàng)目一案，力合科技無論如何不能輕松甩鍋了。

　　本案中，力合科技不僅以公司賬上資金行賄，還涉嫌偽造單位存款證明以騙取發(fā)改委項(xiàng)目資格，獲取國家資金。
　　
　　文書中所提“發(fā)改委‘產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目’”“ 智能化水質(zhì)在線監(jiān)測(cè)儀器及系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目”多次出現(xiàn)在力合科技的招股書中，截至2016年6月30日，該項(xiàng)目仍有140萬元補(bǔ)助作為遞延收益，尚未計(jì)入公司營業(yè)外收入。
 
　　此外，公開資料顯示，力合科技彭某某曾先后于2011年底和2012年年初向福建省龍巖市環(huán)保局副局長(zhǎng)邱殷毅行賄。經(jīng)邱殷毅推薦、介紹，力合科技與紫金礦業(yè)集團(tuán)簽訂了購銷在線自動(dòng)檢測(cè)系統(tǒng)設(shè)備的合同。招股書顯示，紫金礦業(yè)集團(tuán)目前仍在力合科技前五大企業(yè)客戶名單內(nèi)。
　　
　　至此，力合科技曾經(jīng)涉及的4起行賄案已完全浮出水面：
　　
　　申報(bào)發(fā)改委項(xiàng)目(未披露)
　　
　　涉事方：湖南省發(fā)展與改革委員會(huì)總經(jīng)濟(jì)師、黨組成員楊某某(楊世芳、已落馬)
　　
　　行賄日期：2011年5月
　　
　　行賄金額：共計(jì)59萬元(29萬支付給楊某某兒子所開投資咨詢公司，30萬元直接送給楊某某、趙某夫婦)
　　
　　紫金礦業(yè)集團(tuán)紫金山金銅礦污染事故后期處置項(xiàng)目(未披露)
　　
　　涉事方：福建省龍巖市環(huán)保局副局長(zhǎng)邱殷毅
　　
　　行賄日期：2011年年底至2012年年初
　　
　　行賄金額：共計(jì)4萬元
　　
　　德陽市環(huán)境監(jiān)測(cè)站采購項(xiàng)目(未披露，媒體曝出)
　　
　　涉事方：四川省德陽市環(huán)境監(jiān)測(cè)站站長(zhǎng)應(yīng)某某
　　
　　行賄日期：2012年至2013年國慶
　　
　　行賄金額：共計(jì)7.9萬元
　　
　　珠海市環(huán)境保護(hù)監(jiān)測(cè)站相關(guān)
　　
　　涉事方：廣東省珠海市環(huán)境保護(hù)監(jiān)測(cè)站站長(zhǎng)葉某某
　　
　　行賄日期：2012年年末
　　
　　行賄金額：10萬元
　　
　　3、都是上市惹的禍？
　　
　　為何一家本應(yīng)是創(chuàng)業(yè)典范的民營企業(yè)，會(huì)頻頻以行賄的方式推進(jìn)公司業(yè)務(wù)？甚至不惜三番五次挑戰(zhàn)法律底線？
　　
　　仔細(xì)瀏覽上述案件可發(fā)現(xiàn)，力合科技相關(guān)人員行賄日期均集中在2012年前后，而這也是力合科技第一版招股書中報(bào)告期的第一年。
　　
　　力合科技是否為了滿足上市盈利條件，抑或?yàn)榱嗣阑緲I(yè)績(jī)，增大IPO過會(huì)幾率而做出如此鋌而走險(xiǎn)的舉動(dòng)呢？公司目前的盈利狀況究竟如何？
　　
　　湘股內(nèi)參翻閱兩版招股書發(fā)現(xiàn)，力合科技近年來的財(cái)務(wù)指標(biāo)，實(shí)在稱不上亮眼。
　　
　　2012年至2016年6月30日，力合科技接受的政府補(bǔ)助占凈利潤比例如下：
 

　　
　　從上表可看出，力合科技的凈利潤近年來增幅微小，且政府補(bǔ)助占比近半。此前行賄案中提到的“智能化水質(zhì)在線監(jiān)測(cè)儀器及系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目”，補(bǔ)助金額為300萬元，僅此一項(xiàng)，若在一年內(nèi)全部入賬，就可占據(jù)力合科技凈利潤近10%的比重。
　　
　　此外，力合科技的應(yīng)收賬款也處于居高不下的水平。招股書中，力合科技引用聚光科技、先河環(huán)保和雪迪龍三家同業(yè)公司的平均應(yīng)收賬款余額和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，對(duì)比得出公司各項(xiàng)指標(biāo)處于正常水平。
　　
　　但事實(shí)上，聚光科技在2010年準(zhǔn)備IPO時(shí)就已經(jīng)因?yàn)檫^高的應(yīng)收賬款余額、較低的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和難看的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流而飽受詬病。力合科技以其作為同業(yè)對(duì)比并得出的所謂“行業(yè)平均值”，明顯有失偏頗。
　　
　　若排除聚光科技極端值的干擾，僅引用先河環(huán)保和雪迪龍的數(shù)據(jù)作為“同業(yè)平均值”，可得到下表：
 
　　可以看出，力合科技在2012年之后各完整年度的應(yīng)收賬款指標(biāo)，均劣于同業(yè)水平。力合科技是否在2012年之后調(diào)整了信用政策，試圖以激進(jìn)擴(kuò)張的方式來增加營收呢？這點(diǎn)我們暫時(shí)不得而知，但可以確定的是，隨著應(yīng)收賬款金額上漲而來的，必然是日益增大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。